长江电力(600900):24年电量创新高,财务费用持续下降-年报点评

#核心观点：

   1、长江电力2024年实现营收844.92亿元（yoy+8.12%），归母净利324.96亿元（yoy+19.28%）。

   2、2024年公司境内六座水电站发电量同比+7.11%，达2959.04亿千瓦时，"六库联调"节水增发128.7亿千瓦时，创历史新高。

   3、2025年公司六座梯级电站力争实现年发电量3000亿千瓦时。

   4、1Q25公司实现营收170.15亿元（yoy+8.68%），归母净利51.81亿元（yoy+30.56%），超出预期。

   5、2024年公司财务费用同比-11.35%；1Q25财务费用同比下降3.7亿元，同比降幅12.98%。

  

   #盈利预测与评级：

   预计2025-2027年归母净利分别为340/347/363亿元，对应EPS为1.39/1.42/1.48元。给予公司25.0x 25E PE，目标价34.74元，维持"买入"评级。

  

   #风险提示：

   上网电价/发电量/参股公司贡献投资收益不及预期。

  

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