柳钢股份(601003):2025Q1公司扭亏为盈,竞争力不断增强-2024年报暨2025年一季报业绩点评

#核心观点：

   1、2024年公司营收701亿元，同比下降11.97%；归母净利润-4.33亿元，同比上升57.23%。

   2、2025年第一季度公司营收171亿元，同比下降14.36%、环比上升0.48%；归母净利润2.60亿元，同比上升2.23亿元、环比上升3.86亿元，盈利显著改善。

   3、2025年第一季度公司钢材（不含钢坯）销量为318万吨，同比增长5.81%，产量有所回升。

   4、防城港3号高炉系统已于2024年11月底投产，防城港千万吨级钢铁基地(一期)已全面建成，具备较强的沿海区位优势和运输成本优势。

   5、防城港基地的3800mm宽厚板生产线已投产，填补了广西宽厚板生产空白，有助于优化产品结构，增强产品竞争力。

   6、钢铁行业供需格局改善，盈利有望修复，地产对需求的负向拖拽效应有望逐步减弱，钢铁需求有望逐步企稳。

  

   #盈利预测与评级：

   维持对公司2025-2026年归母净利润预测为10.38/11.90亿元，新增2027年归母净利润预测为13.04亿元，对应2025-2027年EPS为0.41/0.46/0.51元。参考可比公司估值，给予公司2025年11倍PE估值，上调目标价至4.46元，维持“增持”评级。

  

   #风险提示：

   港城港基地创效不及预期，钢铁需求大幅下降。

  

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