国盾量子(688027):中电信入股后,公司量子通信高速增长-2024年年报点评

#核心观点：

   1、公司2024年实现营业收入2.53亿元，同比增长62.30%，量子通信、量子计算、量子精密测量业务收入分别增长70.05%、26.36%、118.96%。

   2、归母净利润-3184.14万元，较2023年-1.24亿元大幅收窄；扣非净利润-62634.00万元，较2023年-1.58亿元有所改善。

   3、销售/管理/研发费用率分别为12.92%/35.53%/32.95%，同比下降4.61/24.12/28.62个百分点，主要得益于研发人员减少和降本增效。

   4、中电信入股后，公司业务明显提速，2024年关联交易销售金额累计达1.37亿元，预计将大大加强公司在量子通信领域的拓展能力。

  

   #盈利预测与评级：

   预计2025-2027年营业收入分别为3.69/5.06/6.62亿元，上调幅度69.27%/96.12%。给予2025年动态PS 82倍，目标价294.50元，评级“增持”。

  

   #风险提示：

   量子通信市场发展不及预期；量子计算技术演进不及预期；量子技术应用场景拓展不及预期。

  

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