菜百股份(605599):金价上涨投资金高增,祥云大店开业-2024年报及2025年一季报点评

#核心观点：

   1、2024年公司收入202.33亿元，同比增长22.24%，归母净利润7.19亿元，同比增长1.73%。

   2、2025Q1收入82.22亿元，同比增长30.18%，归母净利润3.20亿元，同比增长17.32%。

   3、2024年黄金饰品收入54.73亿元，同比下降11.14%，贵金属投资产品收入129.06亿元，同比增长45.28%。

   4、2025Q1全国黄金首饰消费量同比下降26.85%，金条及金币消费量同比增长29.81%。

   5、2024年公司毛利率8.9%，同比下降1.7个百分点，2025Q1毛利率8.3%，同比下降1.7个百分点。

   6、2024年线下新开设门店20家，2025Q1新开门店4家，关闭门店2家。

   7、2024年电商子公司实现销售47.78亿元，同比增长60.26%。

  

   #盈利预测与评级：

   预计2025-2027年EPS分别为1.07、1.15元、1.25元，同比+15.7%/+8.0%/+8.3%，给予2025年15xPE，目标价16.05元，维持增持评级。

  

   #风险提示：

   金价持续下行，门店扩张不及预期，行业竞争加剧。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。