润泽科技(300442):环比改善显著,在手订单明确-2025一季报点评

#核心观点：

   1、2025Q1公司营业收入11.98亿元，同比增长21.4%，环比增长32.0%；归母净利润4.30亿元，同比下滑9.3%，环比增长55.5%。

   2、业绩同比下滑原因：2024年改造的机房仍在上架爬坡期；平湖A2栋于2024H2交付，新增转固增加了折旧摊销。

   3、2025年公司计划交付5栋算力中心，合计约420MW，各园区已交付和即将交付的算力中心全部取得投产订单。

   4、公司实施积极的横向并购战略，全面提升行业话语权，具备资金储备、多元融资渠道等核心优势。

  

   #盈利预测与评级：

   预计公司2025-2027年归母净利润为27.1、31.7、36.1亿元，同比增长51%、17%、14%，对应PE为29x、25x、22x，维持“买入”评级。

  

   #风险提示：

   1、上架率不及预期的风险；

   2、中美贸易摩擦加剧的风险。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。