洽洽食品(002557):成本压力致盈利承压,中期关注成本及需求变化-2024年年报＆2025年一季报点评

#核心观点：

   1、2024年公司营业总收入71.31亿元，同比增长4.79%，归母净利润8.49亿元，同比增长5.82%，扣非净利润7.73亿元，同比增长8.86%。

   2、2024Q4营业收入23.74亿元，同比增长1.99%，归母净利润2.23亿元，同比下滑24.79%，扣非净利润2.15亿元，同比下滑24.69%。

   3、2025Q1营业总收入15.71亿元，同比下滑13.76%，归母净利润0.77亿元，同比下滑67.88%，扣非净利润5808.45万元，同比下滑73.76%。

   4、2024年葵花籽业务收入增长2.6%，坚果业务收入增长9.74%。2025Q1收入下滑主要受春节错配高基数、需求偏弱及渠道竞争加剧影响。

   5、2024Q4及2025Q1毛利率和净利率下滑，主要受新采购季葵花籽原料成本上涨影响。

  

   #盈利预测与评级：

   预计公司2025-2026年EPS分别为1.43/1.84元，对应PE分别为17/13倍，维持“买入”评级。

  

   #风险提示：

   1、原材料成本持续大幅上行；

   2、行业竞争加剧，需求不及预期等。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。