美格智能(002881):智能模组批量出货,智能汽车增长明显

#核心观点：

   1、DeepSeek通过算法与工程创新实现提质降本，大幅降低模型推理成本，AI产业链价值分配或将发生变化，下游AI应用或将在产业链价值分配中获得更大份额。

   2、美格智能2024年实现营业收入29.41亿元，同比+36.98%，归母净利润1.36亿元，同比+110.16%；2025Q1实现营业收入9.97亿元，同比+73.57%，归母净利润0.46亿元，同比+616.02%。

   3、公司高算力模组项目进展顺利，AI算力48TOPS产品已进入量产阶段，智能网联车领域表现亮眼，5G智能座舱模组和车规级通信模组实现持续稳定大批量出货。

   4、2024年国内地区实现营收21.38亿元，同比增长43.39%，海外市场实现营收8.03亿元，同比增长22.40%。公司整体业务毛利率为17.03%，较2023年下降2.13pct。

   5、2024年公司研发投入2.56亿元，重点投向高算力模组、5G-A模组等前沿领域，技术迭代速度领先行业。

  

   #盈利预测与评级：

   预计公司2025-2027年有望实现归母净利润1.88、2.74、3.84亿元，同比增长38%、46%、40%，对应PE为66x、45x、32x，维持"买入"评级。

  

   #风险提示：

   1、无线通信模组及解决方案领域的市场开拓和市场竞争风险；

   2、汇率风险。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。