景旺电子(603228):深耕汽车,拥抱AI-2024年报及2025年一季报点评

#核心观点：

   1、2024年公司实现营业收入126.59亿元，同比增长17.68%；归母净利润11.69亿元，同比增长24.86%；毛利率和净利率分别为22.73%和9.16%。

   2、2025年一季度公司实现营业收入33.43亿元，同比增长21.90%；归母净利润3.25亿元，同比增长2.18%；毛利率和净利率分别为20.78%和9.87%。

   3、公司在AI服务器领域取得突破性进展，部分产品已批量出货，在高阶HDI、高速软硬结合板等产品领域具有前沿优势。

   4、公司在汽车电子领域积累了大量优质客户，智能驾驶、智能座舱类高阶产品增速较高，车载HDI、高多层等产品份额持续提升。

   5、公司在江西吉水基地、江西信丰基地、珠海金湾基地布局的产能有序释放，预计汽车业务未来仍有广阔增长空间。

  

   #盈利预测与评级：

   预计2025-2027年公司将实现归母净利润15.41亿元、20.23亿元、24.08亿元，对应当前股价PE分别为16.62倍、12.65倍、10.63倍，维持"买入"评级。

  

   #风险提示：

   1、技术创新不及预期；

   2、下游需求增长不及预期。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。