石头科技(688169):收入超预期,盈利短暂承压-25Q1点评

#核心观点：

   1、25Q1收入34.28亿元（同比+86.22%），归母净利润2.67亿元（同比-32.92%）；扣非归母净利润2.42亿元（同比-29.28%）。

   2、25Q1净利率7.8%，单季净利率延续下行。

   3、内销预计收入增速同比+100%+，外销预计收入增速同比+60%+。

   4、25Q1毛利率45.5%，同/环比分别-9.5/+0.6pct。

   5、销售/管理/研发/财务费用率分别同比+8.6/-0.1/-2.8/-1.4pct。

  

   #盈利预测与评级：

   预计2025-2027年公司收入161.66/191.37/217.43亿元，同比+35.3%/+18.4%/+13.6%，归母净利润19.33/23.47/27.38亿元，同比-2.2%/+21.4%/+16.6%；对应PE 18/15/13X，维持“买入”评级。

  

   #风险提示：

   需求不及预期，新品开拓不及预期，海外市场开拓不及预期。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。