德业股份(605117):逆变器出货高增,储能电池包增长强劲-2024年年报及2025年一季报点评

#核心观点：

   1、2024年公司实现营业收入112.06亿元，同比+49.83%；归母净利润29.6亿元，同比+65.29%；扣非净利润28.05亿元，同比+51.34%。

   2、24Q4营业收入31.90亿元，同比+176.51%；归母净利润7.21亿元，同比+223.61%；扣非净利润7.22亿元，同比+393.26%。

   3、25Q1营业收入25.66亿元，同比+36.24%；归母净利润7.06亿元，同比+62.98%；扣非净利润6.13亿元，同比+44.24%。

   4、2024年逆变器销售量137.14万台，同比+53.73%，其中储能/组串/微型逆变器分别出货54.06/41.06/42.03万台，分别同比+32%/+99%/54%。

   5、2024年储能电池包销售量46.48万台，同比+264.26%；实现收入24.51亿元，同比+177.19%；毛利率为41.30%，同比+7.43pct。

  

   #盈利预测与评级：

   预计公司2025-2027年营收分别为150.75、192.98、243.60亿元，对应增速分别为34.5%、28.0%、26.2%；归母净利润分别为39.64、50.41、62.52亿元，对应增速分别为33.9%、27.2%、24.0%。维持“推荐”评级。

  

   #风险提示：

   下游需求不及预期，市场竞争加剧等。

  

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