百润股份(002568):预调酒目标企稳增长,威士忌业务推进顺利-公司信息更新报告

#核心观点：

   1、百润股份2024年营收30.5亿元，同比-6.6%，归母净利润7.2亿元，同比-11.2%；2025Q1营收7.4亿元，同比-8.1%，归母净利润1.8亿元，同比+7.0%。

   2、预调鸡尾酒2024年收入26.8亿元，同比-7.2%，2025Q1动销稳步增长，库存下降，全年有望实现增长。

   3、威士忌业务进展顺利，3月上市百利得威士忌产品，后续将推出麦芽威士忌产品。

   4、2024年线下渠道收入27.1亿元，同比-1.5%；数字零售渠道收入2.7亿元，同比-30.8%。

   5、2025Q1毛利率同比+1.34pct至69.66%，净利率同比+3.68pct至24.61%。

  

   #盈利预测与评级：

   预计2025-2027年归母净利润分别为8.3亿元、9.6亿元、10.9亿元，同比分别+15.3%、+16.1%、+13.3%，EPS分别为0.79元、0.92元、1.04元，当前股价对应PE分别为33.0、28.4、25.1倍。维持"增持"评级。

  

   #风险提示：

   宏观经济下行风险、市场竞争加剧风险、成本上涨风险。

  

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