银轮股份(002126):2025Q1业绩符合预期,热管理龙头持续成长-2025年一季报点评

#核心观点：

   1、公司2025年一季度实现营业收入34.16亿元，同比增长15.05%，环比微降2.31%；归母净利润2.12亿元，同比增长10.89%，环比增长18.42%。

   2、主要下游行业2025Q1表现：国内重卡行业批发26.50万辆，环比增长21.00%；国内狭义新能源乘用车行业批发284.69万辆，环比下降34.13%；国内狭义乘用车行业批发627.61万辆，环比下降28.27%。

   3、公司2025Q1单季度综合毛利率为19.79%，同比下降1.77个百分点，环比微降0.45个百分点；期间费用率为10.75%，同比下降2.44个百分点，环比下降0.53个百分点。

   4、公司在新能源热管理领域拥有"技术+产品+布局+客户"四大核心优势，覆盖国际知名电动车企业、CATL、吉利和蔚小理等优质客户。

  

   #盈利预测与评级：

   维持公司2025-2027年归母净利润预测分别为10.70亿元、13.09亿元、15.67亿元，对应的EPS分别为1.28元、1.57元、1.88元，2025-2027年市盈率分别为19.84倍、16.21倍、13.54倍，维持"买入"评级。

  

   #风险提示：

   新能源乘用车销量不及预期；新产品拓展不及预期；原材料价格波动影响盈利。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。