浙商银行(601916):净息差边际改善-2025年一季报点评

#核心观点：

   1、2025年一季度实现营收171.05亿元（YoY,-7.07%），归母净利润59.49亿元（YoY,+0.61%）。

   2、一季度年化加权平均ROE为13.57%，同比下降0.82个百分点。

   3、2025年一季度末总资产同比增长8.90%至3.44万亿元，贷款同比增长7.01%至1.85万亿元，存款同比增长6.03%至2.01万亿元。

   4、净息差边际回暖，一季度净息差1.76%，同比下降8bps，较2024年全年提升5bps。

   5、一季度实现非利息收入51.24亿元，同比下降22.23%；手续费及佣金净收入12.94亿元，同比下降13.15%。

   6、一季度末不良贷款率1.38%，较年初持平；拨备覆盖率171.21%，较年初下降7.46个百分点。

  

   #盈利预测与评级：

   预计公司2025-2027年归母净利润为156/163/173亿元，对应同比增速为3.0%/4.0%/6.7%；摊薄EPS为0.55/0.58/0.62元；当前股价对应的PE为5.2/5.0/4.7x，PB为0.43/0.40/0.38x，维持“中性”评级。

  

   #风险提示：

   宏观经济形势走弱可能对银行资产质量产生不利影响。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。