新媒股份(300770):2024年维持高股息,布局微短剧并开拓AI垂类新赛道

#核心观点：

   1、2024年公司收入15.8亿元，同比增长3.6%；归母净利润6.6亿元，同比下滑7.0%，主要由于利息收入下滑、免税政策调整导致递延所得税费用增加。

   2、2025年第一季度，公司收入4.1亿元，同比增长1.5%；归母净利润1.6亿元，同比增长8.7%。

   3、IPTV基础业务2024年收入8.3亿元，同比上升3.1%，毛利率同比下降0.6个百分点至52.9%；有效用户达到2057万户，同比增长5.43%。

   4、互联网视听业务收入6.3亿元，同比提升4.5%，其中广东IPTV增值/互联网电视业务收入分别为4.1/2.2亿元，同比增长3.2%/7.0%。

   5、内容版权业务收入下降5.7%至0.84亿元。

   6、公司实行All-in-AI战略，已突破AI安全、AI智能审核等前沿领域，获得专利67项、软件著作权127项。

   7、公司内容投资向多元化、精品化、IP化方向发展，参投多部影视作品。

   8、公司抓住微短剧产业的风口，整合优势资源，加大微短剧制作投入。

  

   #盈利预测与评级：

   预计25-27年归母净利润分别为7.1/7.5/7.8亿，同比增速8%/5%/4%；摊薄EPS=3.11/3.27/3.39元，当前股价对应同期PE=13/12/12x，维持"优于大市"评级。

  

   #风险提示：

   内容版权业务拉低毛利率；IPTV增长见顶；用户拓展不及预期。

  

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