大参林(603233):25Q1利润表现亮眼,门店持续提质增效-2024年报和2025年一季报点评

#核心观点：

   1、2024年公司实现营业收入264.97亿元，同比增长8.01%，归母净利润9.15亿元，同比下降21.58%。

   2、分产品看，中西成药收入199.68亿元，同比增长12.82%；中参药材收入29.45亿元，同比下降0.99%；非药品收入29.48亿元，同比下降9.52%。

   3、公司已完成跨省扩张布局，进入加密期，聚焦提升已进入省份的市占率。截至25Q1末，门店数量达16,622家，覆盖全国21个省。

   4、2024年毛利率为34.33%，同比下降1.58个百分点，主要受消费力下降和新店培育期影响。

   5、公司积极拥抱AI技术，推出"AI小参"等智能系统，有望持续赋能运营管理。

  

   #盈利预测与评级：

   预计公司2025/2026/2027年EPS为0.97/1.14/1.35元。维持"买入"评级。

  

   #风险提示：

   扩张不及预期的风险，行业政策风险，行业竞争加剧的风险。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。