佰维存储(688525):一季度业绩短期回落,AI眼镜有望助力增长

#核心观点：

   1、佰维存储2024年实现营收66.95亿元，同比增长86.46%；归母净利润1.61亿元，成功扭亏为盈。

   2、1Q2025季度实现营收15.43亿元，同比-10.62%；归母净利润为-1.91亿元。

   3、公司在智能穿戴领域构建差异化竞争优势，ePOP等存储产品已进入Meta、Google、小米等知名厂商供应链。

   4、2025年Q1存储价格达阶段性低点，导致营收下滑，销售毛利率同比下降22.75个百分点。

   5、2025年Q2存储价格企稳回升，AI眼镜、AI手机等高价值产品将从Q2开始批量交付，预计2025年AI眼镜产品收入同比增长超500%。

  

   #盈利预测与评级：

   预计2025-2027年营业收入85.69/102.66/118.59亿元，归母净利润3.75/7.05/8.64亿元。对应PE分别为75.65/40.23/32.83倍，维持"增持"评级。

  

   #风险提示：

   存储器需求不及预期;研发进度不及预期;行业竞争加剧;人民币汇率波动风险；原始股东中较多财务投资者；限售股解禁风险。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。