南方航空(600029):控制机队增速,积极推广入境旅游-2025年一季报点评

#核心观点：

   1、南方航空2025年一季度主营收入434.07亿元，同比下降2.68%；归母净利润-7.47亿元，同比下降198.81%；扣非净利润-11.6亿元，同比下降312.45%。

   2、1-3月完成旅客运输量4194.89万人次，同比增长3.62%，其中国际航线完成496.17万人次，同比增长27.89%。

   3、1-3月客座率同比提升2.39pp至85.39%，高于行业水平。

   4、截至2025年3月底，公司合计运营932架运输飞机，2025年机队规模增幅预计为5.8%。

   5、免签政策利好入境游，公司推出"探索中国"产品，积极推广入境旅游。

  

   #盈利预测与评级：

   预计公司2025/26/27年营业收入分别为1834.5、2001.8、2167.2亿元，归母净利润分别为42.7、68.1、102.8亿元，EPS分别为0.24、0.38、0.57元。

  

   #风险提示：

   宏观经济周期波动风险、航空业政策变化风险、航油价格波动风险、汇率波动风险等。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。