回盛生物(300871):原料药业务爆发,规模效应与产品结构优化驱动业绩反转-2024年报及25年一季报点评

#核心观点：

   1、2024年公司营业收入12.00亿元，同比增长17.71%；归母净利润-2015.56万元，同比由盈转亏。

   2、2025年Q1营业收入3.99亿元，同比增长92.96%；归母净利润0.44亿元，同比扭亏为盈。

   3、业绩承压原因：下游养殖行业压价导致产品价格下降；研发费用同比增加1119.96万元至5580万元。

   4、核心产品泰乐菌素原料药产能2000吨，泰万菌素原料药产能840吨，国内市场份额70%以上。

   5、越南工厂取得GMP证书，正在申请生产批文，将辐射东南亚及南美市场。

   6、2024年新推出5款宠物药品和2款保健品，合作宠物医院500+，自主研发生产宠物药品24种。

  

   #盈利预测与评级：

   预计2025-2027年EPS分别为0.87元、1.16元、1.29元，对应动态PE分别为25/18/17倍，维持"买入"评级。

  

   #风险提示：

   下游养殖业出现疫情、新品研发不及预期、政策监管趋严等风险。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。