巨化股份(600160):业绩大幅增长,看好制冷剂景气周期-2024年报及2025Q1季报点评

#核心观点：

   1、公司2024年及2025Q1业绩大幅增长，2024年营收244.62亿元（同比+18.43%），归母净利润19.6亿元（同比+107.69%）。

   2、制冷剂业务表现突出，2024年制冷剂价格同比+32.69%，产量/外销量分别同比+21.12%/+22.61%；2025Q1价格同比+58.08%。

   3、公司三代制冷剂（HFCs）配额占比达34%，龙头地位显著。空调等下游需求持续增长，支撑制冷剂行业景气度。

   4、布局高端氟聚合物、第四代氟制冷剂等前沿产品，甘肃巨化项目总投资196.25亿元，保障中长期成长。

  

   #盈利预测与评级：

   维持"增持"评级，预测2025-2027年EPS为1.31/1.57/1.78元。给予2025年25倍PE，目标价32.75元。预计2025-2027年归母净利润分别为35.48/42.46/48.03亿元。

  

   #风险提示：

   在建项目不及预期；制冷剂需求不及预期。

  

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