飞科电器(603868):Q1净利率修复,全年销售费用率有望降低-2024年报＆2025年Q1季报点评

#核心观点：

   1、2024年公司收入41.47亿元，同比-18.03%，归母净利润4.58亿元，同比-55.1%；2025Q1收入11.57亿元，同比-1.47%，归母净利润1.81亿元，同比+0.49%。

   2、2024年业绩承压主要受外部消费环境和内部战略调整影响，个护电器收入39.56亿元，同比-17.05%，生活电器收入6083万元，同比+38.74%。

   3、2024Q4销售费用率38.98%，同比+7.27pct；2025Q1销售费用率33.01%，同比-0.6pct，预计2025年销售费用率有望降低。

   4、公司拟每10股派发现金红利5元（含税），分红比例47.57%，较2023年下降50.69pct。

  

   #盈利预测与评级：

   预计公司2025-2027年EPS为1.45/1.61/1.76元，同比+38%/+11%/+9%。给予公司2025年27xPE，目标价39.15元，维持"谨慎增持"评级。

  

   #风险提示：

   原材料价格波动、新品拓展不确定性等风险。

  

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