金博股份(688598):Q1亏损收窄,看好新业务持续放量-年报点评

#核心观点：

   1、24年公司收入5.37亿元，同比-49.9%，归母净利-8.15亿元，同比-502.5%，主要受下游需求减少、销售价格下降及计提减值损失影响。

   2、25Q1收入1.60亿元，同比-21%，归母净利-0.86亿元，同比-56.3%，但环比亏损收窄，主要因下游硅片排产提升带动热场需求回暖。

   3、24年先进碳基复合材料出货2019.72吨，同比-40.1%；锂电负极前端销量3.19万吨，同比+390%，石墨化1.16万吨，同比+318.5%。

   4、光伏/锂电领域毛利率为-13.63%/-28.56%，同比显著下降。

   5、公司推动碳材料平台化布局，在交通、锂电、光伏领域取得新业务进展。

  

   #盈利预测与评级：

   预计25-27年归母净利润为0.46/2.45/4.11亿元（25-26年较前值下调78%/41.7%）。给予26年23.5x PE估值，目标价28.2元，维持"买入"评级。

  

   #风险提示：

   行业竞争加剧、新业务开拓不及预期、下游需求不及预期。

  

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