华海清科(688120):业绩持续增长,新品拓展初见成效

#核心观点：

   1、2024年公司实现收入34.06亿元，同比增长35.82%，归母净利润10.23亿元，同比增长41.40%。

   2、2025年一季度公司实现收入9.12亿元，同比增长34.14%，归母净利润2.33亿元，同比增长15.47%。

   3、公司CMP产品市场占有率和销售规模持续提高，减薄装备、清洗装备、晶圆再生等初显市场成效。

   4、公司持续深耕半导体关键装备，在CMP、减薄装备及其他产品方面取得了积极成果，包括Universal-H300批量出货、Versatile-GP300多台验收等。

   5、公司完成对芯嵛公司的控股权收购，低能大束流离子注入装备已实现多台验收。

  

   #盈利预测与评级：

   预计公司2025-2027年归母净利润分别为13.58亿元、17.44亿元、22.17亿元，对应PE分别为28.8X、22.4X、17.6X。维持"推荐"评级。

  

   #风险提示：

   1、下游资本支出可能不及预期：如若晶圆厂资本开支减缓，可能会对公司的业务产生一定影响。

   2、市场竞争加剧：近年来由于市场需求较好，越来越多的厂商进入了半导体设备市场，市场竞争加剧。

   3、国产化进度不及预期：如果产品的客户测试认证进展较慢或者国产替代意愿放缓，可能对公司的业绩产生不利影响。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。