千禾味业(603027):2024年营收净利稳健收官,2025Q1高基数下强势开局-2024年年报和2025年一季报点评

#核心观点：

   1、2024年公司营收30.7亿元，同比-4.2%；归属于母公司股东的净利润5.1亿元，同比-3.1%。

   2、2024年第四季度公司实现营收7.9亿元，同比-10.3%；归属于母公司净利润1.6亿元，同比+13.4%。

   3、2025第一季度公司实现营收8.3亿元，同比-7.1%；归属于母公司股东的净利润1.6亿元，同比+3.7%。

   4、2024年酱油/食醋收入分别为19.6/3.7亿元，同比-3.8%/-12.5%，毛利率分别为38.0%/40.3%，同比增加0.4个百分点/增加1.2个百分点。

   5、2024年东部/南部/中部/北部/西部地区营收分别为7.0/2.4/4.2/5.6/11.2亿元，同比-1.8%/+14.0%/-7.1%/-1.4%/-8.9%。

   6、2024年线上/线下营收分别为6.0/24.3亿元，同比-4.9%/-4.0%。

  

   #盈利预测与评级：

   预计2025-2027年公司实现营业收入31.4/33.0/36.1亿元，同比+2.2%/+5.1%/+9.3%；归母净利润5.2/5.5/6.1亿元，同比+1.2%/+5.8%/+10.5%，ESP分别为0.51/0.54/0.59元。维持"增持"评级。

  

   #风险提示：

   高价位的零添加产品热度减弱；餐饮渠道开拓持续受阻。

  

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