中国石化(600028):炼油化工承压业绩下滑,高分红重视股东回报

#核心观点：

   1、中国石化2025年第一季度总营业收入7,353.56亿元，同比减少6.91%；归母净利润132.64亿元，同比减少27.58%。

   2、上游业务油气当量产量130.97百万桶，同比增长1.7%；天然气产量3,684.3亿立方英尺，同比增长5.1%；勘探及开发板块息税前利润136.31亿元，同比下降8.04%。

   3、炼油板块息税前利润23.93亿元，同比减少65.25%；化工板块亏损13.21亿元，同比减亏2.88亿元。

   4、成品油总经销量5,559万吨，营销及分销板块息税前利润48.67亿元，同比下降43.92%。

   5、2024年现金分红率达到69%，若与回购金额合并计算后年度利润分派比例达到75%。

  

   #盈利预测与评级：

   预计公司2025-2027年EPS分别为0.46元、0.48元和0.49元，给与"买入"评级。

  

   #风险提示：

   1、国际油价大幅下跌；2、地缘政治风险。

  

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