宝信软件(600845):存货提升明显,IDC建设加速

#核心观点：

   1、2025年Q1公司实现营收25.38亿元，同比下降25.16%；归母净利润4.45亿元，同比下降24.60%；扣非后归母净利润4.22亿元，同比下降28.05%。

   2、经营活动现金流净额4.84亿元，同比增长3.0%。

   3、河北宝宣拟启动宝之华北基地A4A5A6楼项目，总投资约17.43亿元人民币。

   4、IDC建设加速提升成长预期，对应Q1宝信资本开支3.95亿元，同比+159%。

   5、2025Q1毛利率34.8%，同/环比+2.1pct/+3.3pct，较2024全年水平基本持平。

   6、2025Q1四大费用绝对值4.33亿元，同/环比-7%/-40%，持续优化。

   7、2025Q1销售商品、提供劳务收到的现金为26.91亿元，同比+7.5%。

  

   #盈利预测与评级：

   预计公司2025-2027年实现归母净利润24.0亿元、25.4亿元、27.2亿元，对应增速为5.7%、6.0%、7.1%，对应PE为31.1x、29.3x、27.4x，建议持续关注。

  

   #风险提示：

   1、自研PLC推广进度不及预期；

   2、钢价走势不及预期。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。