隆基绿能(601012):盈利水平持续承压,全力布局BC技术

#核心观点：

   1、2024年隆基绿能营收825.82亿元，同比减少36.23%，归母净利润-86.18亿元，同比减少180.15%。

   2、2024年硅片出货量108.46GW，同比下降约15%；硅片业务收入82.07亿元，同比下降66.53%，毛利率-14.31%。

   3、2024年电池组件出货量82.32GW，收入663.3亿元，同比下降33.13%，毛利率6.27%。

   4、公司全力布局BC技术，HPBC 2.0组件效率高达25.4%，打破海外垄断。

   5、2025年计划优化产能结构，预计年底HPBC 2.0电池、组件产能达50GW，组件出货量80-90GW，BC组件占比超25%。

  

   #盈利预测与评级：

   预计2025-2026年归母净利润分别为-26.35、10.34亿元，新增2027年盈利预测32.14亿元。维持"推荐"评级。

  

   #风险提示：

   1、国内外光伏需求不及预期风险。

   2、硅片、组件竞争加剧和盈利水平不及预期风险。

   3、BC产品进展不及预期风险。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。