中国银行(601988):营收增速环比改善,非息收入占比提升-2025年一季报点评

#核心观点：

   1、中国银行2025年一季度实现营业收入1649亿，同比增长2.6%，归母净利润544亿，同比下降2.9%。

   2、25Q1非息收入占营收比重34.7%，较上年提升5.9pct，非息收入同比增长18.9%。

   3、25Q1末不良贷款率1.25%，较上年末持平，拨备覆盖率为198%，资产质量保持稳健。

   4、25Q1末核心一级/一级/资本充足率分别为11.82%、13.8%、17.98%，较上年末分别下降38、58、78bp。

   5、25Q1净息差1.29%，较2024年下行11bp，降幅同比收窄4bp。

  

   #盈利预测与评级：

   维持2025-27年盈利预测不变，考虑到1650亿定增年内落地将对EPS形成摊薄，下调2025-27年EPS预测为0.76/0.79/0.81元，前值为0.83/0.86/0.89元，当前股价对应PB估值分别为0.68/0.63/0.59倍，维持"增持"评级。

  

   #风险提示：

   海外经济环境愈发错综复杂，叠加近期贸易摩擦加剧，可能对中国银行境外资产形势形成较强扰动。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。