中国黄金(600916):渠道持续优化,回购业务差异化竞争-2024年年报及2025年一季报点评

#核心观点：

   1、1Q2025公司营收110.03亿元，同比下降39.71%，归母净利润1.35亿元，同比下降62.96%。

   2、2024年公司营收604.64亿元，同比增长7.27%，归母净利润8.18亿元，同比下降15.93%。

   3、1Q2025综合毛利率5.65%，同比增长1.55个百分点；期间费用率1.28%，同比增长0.29个百分点。

   4、公司持续优化门店结构，1Q2025关闭直营店2家、加盟店86家，新增加盟店1家，计划2025年新增4家直营店与25家加盟店。

   5、公司强化文化创意珠宝研发，推出"满庭芳华""三星高照"等高端产品，并优化黄金回收流程体系。

  

   #盈利预测与评级：

   下调2025/2026年归母净利润预测24%/25%至9.82/10.87亿元，新增2027年预测11.78亿元。维持"买入"评级。

  

   #风险提示：

   金价波动风险，门店拓展不及预期，培育钻业务发展不及预期。

  

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