喜临门(603008):线上零售表现突出,期待利润率回升

#核心观点：

   1、2024年公司实现收入87.29亿元（同比+0.6%），归母净利润3.22亿元（同比-24.8%），扣非归母净利润2.93亿元（同比-22.3%）。

   2、2025Q1公司实现收入17.30亿元（同比-1.8%），归母净利润0.71亿元（同比-4.0%），扣非归母净利润0.60亿元（同比-19.3%）。

   3、分品类看，2024年床垫/软床及配套品/沙发/木质家具营收分别为52.7/24.4/7.2/1.7亿元，同比+5.1%/-8.4%/-6.6%/+27.5%。

   4、分业务看：自主品牌零售2024年收入53.3亿元（同比-4.7%），其中线上收入19.8亿元（同比+9.9%）；自主品牌工程收入5.6亿元（同比+31.0%）；OEM收入25.5亿元（同比+9.2%）；跨境电商收入2.9亿元（同比-11.6%）。

   5、2024年毛利率33.67%（同比-0.70pct），归母净利率3.69%（同比-1.25pct）；2025Q1毛利率33.44%（同比-0.02pct），归母净利率4.11%（同比-0.10pct）。

  

   #盈利预测与评级：

   预计2025-2027年公司归母净利润分别为4.2/4.5/4.9亿元，对应PE为14.3X/13.2X/12.3X。

  

   #风险提示：

   房地产市场低迷、市场竞争加剧、贸易摩擦风险。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。