欧普照明(603515):探索智能照明生态,积极提升股东回报

#核心观点：

   1、2024年公司收入70.96亿元（同比-9.0%），归母净利润9.03亿元（同比-2.3%）；2025Q1收入14.91亿元（同比-5.8%），归母净利润1.41亿元（同比+16.8%）。

   2、公司坚持智能照明产品创新，迭代升级SDL智慧光谱技术，推出智能健康照明标杆产品，并向"场景服务"生态升级。

   3、多渠道协同发展：家居渠道优化零售、流通渠道下沉；商业照明聚焦头部项目；电商补充中高端产品线；海外深化重点国家布局。

   4、AI赋能全链路运营，推动数字化转型，提升供应链效率。

   5、2024年毛利率39.29%（同比-1.04pct），归母净利率12.72%（同比+0.87pct），经营稳健性突出。

   6、2024年经营性现金流8.19亿元，现金分红6.67亿元，派息率73.8%。

  

   #盈利预测与评级：

   预计2025-2027年归母净利润分别为9.5/10.3/11.4亿元，同比增长5.4%/8.3%/10.4%，对应PE为13.2X/12.2X/11.0X。

  

   #风险提示：

   房地产市场低迷、市场竞争加剧、经销商管理风险。

  

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