中金黄金(600489):黄金价涨贡献利润,Q1归母净利同增33％

#核心观点：

   1、中金黄金2024年实现营收655.56亿元，同比增长7.01%；归母净利润33.86亿元，同比增长13.71%。

   2、2025年一季度营收148.59亿元，同比增长12.88%，环比下降23.84%；归母净利润10.38亿元，同比增长32.65%，环比增长39.79%。

   3、黄金价格持续上涨，2024年均价2386美元/盎司，同比增长23%；2024年底以来延续上涨态势，24Q4和25Q1均价分别为2660.3和2855.7美元/盎司。

   4、2024年公司矿产金18.35吨，同比下降2.86%；矿产铜82047吨，同比增长2.6%。2025年计划矿产金18.17吨，矿山产铜7.94万吨。

   5、2024年公司累计投入探矿资金2.95亿元，增储金金属量30.3吨、铜金属量11.48万吨、钼金属量6.0万吨。截至2024年底公司保有资源量金金属量894.55吨，铜金属量228.16万吨，钼金属量59.46万吨。

  

   #盈利预测与评级：

   预计公司2025-2027年归母净利润分别为43.7/48.5/52.2亿元，对应PE分别为15/14/13倍，维持“买入”评级。

  

   #风险提示：

   金、铜等金属价格大幅波动；产量不及预期；矿山安全及环保风险等

  

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