九阳股份(002242):盈利水平环比上行,期待公司景气回升-季报点评

#核心观点：

   1、25Q1公司实现营业收入20.0亿元，同比-3.2%；归母净利润1.0亿元，同比-21.9%；扣非归母净利润1.1亿元，同比-15.1%。

   2、核心品类零售端恢复增长态势，2025年一季度九阳品牌线上破壁机/空气炸锅品类销额同比+8.1%/+5.0%，市占率同比提升2.23pct/0.33pct至43.4%/19.8%。

   3、25Q1公司毛利率26.3%，同比-0.6pct；净利率5.0%，同比-1.3pct，环比+4.5pct。

   4、25Q1销售/管理费/研发/财务费率分别为13.1%/4.4%/4.4%/-1.2%，同比变动-0.1pct/持平/+0.2pct/-0.1pct。

  

   #盈利预测与评级：

   预计公司2025-2027年归母净利润分别为4.0/4.5/4.9亿元，同比+228.6%/+12.2%/+9.6%，维持"增持"评级。

  

   #风险提示：

   原材料价格波动、行业竞争加剧、品类开拓不及预期。

  

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