中国银行(601988):非息支撑营收改善,质量稳健经营-季报点评

#核心观点：

   1、中国银行2025年一季度营收1649亿元，同比增长2.56%；归母净利润544亿元，同比下降2.90%。

   2、非息收入572亿元，同比增长18.91%，成为营收主要增长动力；手续费及佣金收入257亿元，同比增长2.09%，结束连续四个季度负增长。

   3、净息差1.29%，环比下降11bp，同比下降15bp，主要受LPR调整和贷款重定价影响。

   4、不良贷款率1.25%，与2024年持平；拨备覆盖率198%，较2024年末下降2.63pct。

   5、生息资产总计34.92万亿元，同比增长7.2%；计息负债余额31.59万亿元，同比增长6.8%。

  

   #盈利预测与评级：

   预测2025-2027年归母净利润同比增长0.03%、2.37%、3.41%，对应现价BPS：8.79、9.47、10.25元。维持"增持"评级。

  

   #风险提示：

   宏观经济震荡，不良资产大幅暴露，息差压力大

  

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