中国稀土(000831):稀土价格企稳回升,公司量增明显-季报点评

#核心观点：

   1、24年公司营收30.27亿元，同比-24%，主要受稀土价格下行影响；25Q1营收7.28亿元，同比+141%，环比-32%，主要由于稀土价格回升及销售策略调整。

   2、24年归母净利润-2.87亿元，主要受补缴税费及减值影响（资产减值4.15亿，补缴税费1.52亿），去除影响后利润2.8亿；25Q1归母净利润0.73亿元，业绩大幅修复。

   3、稀土氧化物和稀土金属销量分别为6512/1906吨，同比+80%/+142%；稀土矿产量2384吨；冶炼分离产能4400吨（定南大华），中稀永州5000吨产能去年底爬坡。

   4、价格方面：25Q1中钇富铕矿平均价格18.12万元/吨；氧化镨钕/氧化镝/氧化铽平均价格分别为43/168/620万元/吨，环比+3%/-1%/+7%。

   5、公司是中国稀土集团核心上市公司，拥有湖南省唯一离子型稀土矿采矿权，资源优势显著，且为“国家级绿色矿山”中第一座离子型稀土矿山。

  

   #盈利预测与评级：

   预计25-27年公司归母净利润2.86/5.03/7.65亿（25/26年前值为3.16/4.49亿），维持“买入”评级。

  

   #风险提示：

   国内稀土产业政策变动风险、下游需求不及预期风险、海外稀土矿供应大量增加风险。

  

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