亿纬锂能(300014):Q1业绩符合预期,动储全年出货高增长-2025年一季报点评

#核心观点：

   1、Q1业绩基本符合预期，营收128亿元，同环比+37%/-12%，归母净利润11.0亿元，同环比+3%/+24%。

   2、Q1动储出货22.8GWh，同环比+69%/-6%，全年出货预期上修至130GWh，同增60%+。

   3、Q1储能均价0.43元/wh，环降5%+，毛利率近14%；动力均价0.63元/wh，环降5%+，毛利率近17%。

   4、消费电池Q1收入24亿元，环降10%，毛利率25%，贡献利润约3.3亿元，环降20%。

   5、Q1期间费用14亿元，同环比+15%/-6%，费用率10.9%；资本开支20亿元，同环比+125%/+38%。

  

   #盈利预测与评级：

   预计25-27年归母净利润53/73/93亿元，同增31%/37%/27%，对应PE为16x/12x/9x，给予25年25x估值，目标价65元，维持"买入"评级。

  

   #风险提示：

   原材料价格波动超市场预期，电动车销量不及市场预期。

  

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