芒果超媒(300413):优质剧集拉动会员数和付费,会员收入首破50亿元大关-2024年报及2025Q1季报点评

#核心观点：

   1、2024年公司收入140.8亿元，同比下降3.8%；归母净利润13.6亿元，同比下降61.6%，主要受企业所得税优惠政策变化影响。

   2、2025Q1收入29.0亿元，同比下降12.8%，主要因传统电视购物业务板块收缩；归母净利润3.8亿元，同比下降19.8%。

   3、互联网视频业务收入101.8亿元，同比下降4.1%。其中会员收入51.5亿元，同比增长19.3%；广告收入34.4亿元，略有波动；运营商业务收入15.9亿元，短期下滑。

   4、新媒体互动娱乐内容制作与运营业务收入12.6亿元，同比增长9.8%；内容电商收入26.0亿元，同比下降7.9%。

   5、公司加大了对头部剧集、微短剧、动漫游戏等生态布局及技术应用的投入。

  

   #盈利预测与评级：

   预计2025-2027年归母净利润分别为18/21/23亿元，对应PE分别为23/20/18倍，维持"买入"评级。

  

   #风险提示：

   内容上线不及预期风险，流媒体竞争加剧风险，广告大盘复苏不及预期风险。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。