中信银行(601998):存贷增速提升,盈利韧性仍强-2025年一季报点评

#核心观点：

   1、中信银行2025Q1实现营收517.70亿元（YoY-3.72%），利息净收入同比增长2.05%，净息差为1.65%，同比下降5BP。

   2、2025Q1手续费及佣金净收入同比增长0.72%，扭转连续6个季度同比下降态势；归母净利润195.09亿元，同比增长1.66%。

   3、2025Q1末总资产9.86万亿元（YoY+8.65%），贷款同比增长5.08%，存款余额6.03万亿元（YoY+11.26%）。

   4、财富管理效能持续释放，2025Q1的AUM规模季度增量创近六年新高，私行客户季度增量创历史新高。

   5、2025Q1末不良率1.16%，拨备覆盖率207.11%；2024年现金分红比例升至30.50%，股息率4.93%。

  

   #盈利预测与评级：

   预计中信银行2025-2027年归母净利润分别为688/711/718亿元，同比增速分别为+0.36%/+3.30%/+1.01%；当前股价对应2025-2027年PB分别为0.54/0.51/0.48倍，维持“买入”评级。

  

   #风险提示：

   宏观经济增速下行，监管政策收紧，公司转型不及预期等。

  

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