视源股份(002841):1Q25营收同比增长11％,毛利率环比改善

#核心观点：

   1、1Q25公司营收同比增长11.35%，归母净利润同比下滑9.23%，毛利率20.66%（YoY -1.26pct，QoQ +1.45pct）。

   2、2024年公司营收224.01亿元（YoY +11.05%），归母净利润9.71亿元（YoY -29.13%）。

   3、液晶显示板卡营收66.3亿元，同比增长11.8%，占全球液晶电视主控板卡32.7%份额；家用电器控制器营收17.2亿元，同比增长65.6%。

   4、希沃智能交互平板出货量份额达50.8%，连续13年保持国内市场份额领先。

   5、2024年海外业务营收43.4亿元，同比增长16.83%。

  

   #盈利预测与评级：

   预计公司2025-2027年归母净利润同比增长30.5%/18.3%/15.4%至12.67/14.98/17.29亿元，对应2025-2027年PE分别为18.2/15.4/13.3倍，维持“优于大市”评级。

  

   #风险提示：

   新业务开拓不及预期；需求不及预期；行业竞争加剧。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。