桐昆股份(601233):产销量同比增长,贡献业绩增量-2024年报点评

#核心观点：

   1、2024年公司业绩同比增长，实现总营业收入1013.07亿元，同比增长22.59%；归母净利润12.02亿元，同比增长50.8%。

   2、2024年公司涤纶长丝产量1282万吨，同比+22.41%，销量1298万吨，同比+25.46%；PTA产量118万吨，同比+16.88%，销量127万吨，同比+40.07%。

   3、切片产销率下降，2024年产量10.33万吨，同比-39.13%，销量9.96万吨，同比-39.34%。

   4、公司在建项目较多，广西石化聚醚项目计划2025年四季度投产，其他多个项目处于建设阶段或优化调整中。

  

   #盈利预测与评级：

   维持“增持”评级。下调2025-2026年EPS为0.85/1.26元（原为1.10/1.53元），新增2027年EPS为1.47元。给予2025年PE15X，下调目标价为12.75元。预计2025-2027年归母净利润分别为20.49亿元、30.20亿元、35.40亿元。

  

   #风险提示：

   行业市场环境波动，市场需求不及预期，原材料价格上涨。

  

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