上峰水泥(000672):水泥发货强劲盈利修复,分红超预期-2024年报及2025年一季报点评

#核心观点：

   1、2024年公司营业收入54.48亿元，同比下降14.83%，归母净利润6.27亿元，同比下降15.70%。

   2、25Q1收入9.51亿元，同比增长4.64%，归母净利润0.80亿元，同比增长448%，符合预期。

   3、公司水泥及熟料销量2075万吨，同比下降3.30%，显著优于全国水泥产量下滑9.50%的行业表现。

   4、24Q4华东水泥不含税均价约250元/吨，环比上涨30元/吨，吨毛利约62元。

   5、公司股权投资表现亮眼，累计投资24个优质项目，投资额超过17亿元。

   6、24年现金分红6亿元，分红率96%，股息率7.3%，领跑水泥行业。

  

   #盈利预测与评级：

   维持"增持"评级。上调2025-2026年EPS至0.82元(+0.13)、0.94元(+0.20)，新增2027年EPS为1.05元。参考可比公司25年PE为12.78倍，上调目标价至10.48元。

  

   #风险提示：

   新开工下行幅度超预期，水泥行业错峰效果不及预期

  

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