华鲁恒升(600426):夯实成本优势,产能扩张促增长-2025年一季报点评
国泰海通 2025-04-30发布
#核心观点:
1、公司25年Q1业绩同比承压,营业收入77.72亿元,同比-2.59%,归母净利润7.07亿元,同比-33.65%。
2、25Q1公司销量稳步增长,销售产品258.97万吨,同比+22.92%,但部分产品价格受行业供给扩张影响有所下行。
3、公司夯实成本优势,多项目持续推进,包括蜜胺树脂单体材料原料及产品优化提升项目、尼龙66高端新材料项目等已投产。
4、公司未来新增产项目如期推进,包括20万吨/年二元酸项目、BDO和NMP一体化项目等。
#盈利预测与评级:
预计2025-2027年EPS分别为1.81、1.98、2.19元(此前为2.00、2.19、2.47元)。给予公司25年13.5倍PE,下调目标价至24.43元(此前为26.02元),维持“增持”评级。
#风险提示:
在建工程不及预期的风险、发生安全事故的风险。
本报告摘要不保证其100%准确性,如有疑问,请阅读正文文件。