杭氧股份(002430):业绩迎拐点,多领域拓展、加速出海-2025年一季报点评

#核心观点：

   1、2025Q1公司营收35.65亿元，同比+7.85%，归母净利润2.26亿元，同比+10.82%，扣非归母净利润2.23亿元，同比+13.81%。

   2、2025Q1公司毛利率/净利率为21.45%/7.00%，同比+1.55pp/+0.28pp。

   3、2025Q1公司经营性现金流净额4.24亿元，同比+46.78%，经营质量改善。

   4、公司与华陆工程、中航技杭州公司签署合作协议，拓展煤化工、石油化工、新能源、液氢、储能等领域，并加速出海。

  

   #盈利预测与评级：

   维持公司2025/2026/2027年EPS预测为1.06/1.20/1.36元。给予公司2025年25倍PE，维持目标价26.56元，维持增持评级。

  

   #风险提示：

   设备订单执行进度低于预期；气体价格大幅度下跌；工业经济恢复程度低于预期；气体市场竞争加剧。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。