江苏银行(600919):规模扩张加快,资产质量稳健

#核心观点：

   1、规模增长超预期，零售端改善明显。2025年一季度总资产增长21.5%，贷款增长18.8%，存款增长16.0%。

   2、区域经济活力改善银行经营环境，公司贷款保持25.9%的高增速，零售贷款增速提高5.5%至10.0%。

   3、盈利能力相对稳定，营业收入增长6.2%，归母净利润增长8.2%。利息净收入增速达21.9%，手续费净收入增速修复至21.8%。

   4、资产质量稳健，不良贷款率为0.86%，拨备覆盖率为343.51%。信用减值计提增长28.2%，风险抵补能力较强。

  

   #盈利预测与评级：

   预计2025~2027年归母净利润增速为6.1%/7.5%/7.7%，对应EPS为1.92/2.06/2.22元。维持公司"增持"评级。

  

   #风险提示：

   区域经济增长不及预期，信贷扩张趋缓；资产质量波动，信用风险加快释放。

  

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