保利发展(600048):销售规模领先,拿地持续聚焦

#核心观点：

   1、2024年公司营收3116.7亿元（同比-10.2%），归母净利润50亿元（同比-58.6%）；2025Q1营收542.7亿元（同比+9.1%），归母净利润19.5亿元（同比-12.3%）。

   2、2024年房地产销售业务毛利率13.85%，较上年下降2.47pct；25Q1毛利率回升至16.1%。

   3、2024年销售金额3230亿元（同比-23.5%），连续两年行业第一；38个核心城市销售占比90%，市占率7.1%（同比+0.3pct）。

   4、2024年末土地储备6258万平米，新增拓展总地价683亿元，99%投资额位于38个核心城市。

   5、2024年末有息负债3488亿元，综合融资成本3.1%（创历史新低）。

  

   #盈利预测与评级：

   2025-2027年归母净利润预测为51亿元、58亿元、65亿元，EPS分别为0.42/0.49/0.54元，维持"买入"评级。

  

   #风险提示：

   "止跌回稳"政策落地不及预期导致市场信心和需求复苏缓慢；房价持续下跌导致公司资产减值损失大幅增加；销售不及预期导致未来结转毛利率继续承压。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。