浙商银行(601916):非息拖累营收,息差凸显韧性

#核心观点：

   1、浙商银行2025年1季度实现营业收入171亿元，同比下降7.1%，归母净利润59.5亿元，同比增长0.6%。

   2、非息收入同比下滑22.2%，其中债券投资相关其他非息收入同比下降24.9%，手续费及佣金净收入同比下降13.2%。

   3、净利息收入同比增长1.4%，单季度年化净息差环比上升27BP至1.50%。

   4、资产规模同比增长8.9%，贷款同比增长6.9%，存款同比增长6.0%。

   5、不良率环比持平于1.38%，拨备覆盖率下降7.46个百分点至171%，拨贷比下降10BP至2.36%。

  

   #盈利预测与评级：

   预计2025-2027年EPS分别为0.57/0.61/0.66元，对应盈利增速分别为3.7%/5.9%/8.4%，维持"推荐"评级。

  

   #风险提示：

   1）经济下行导致行业资产质量压力超预期抬升。2）利率下行导致行业息差收窄超预期。3）房企现金流压力加大引发信用风险抬升。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。