东鹏饮料(605499):24年业绩高增,25Q1继续发力再超预期

#核心观点：

   1、24FY公司实现收入158.39亿元，同比+40.6%；归母净利润33.27亿元，同比+63.1%；扣非归母净利润32.62亿元，同比+74.5%。25Q1收入48.48亿元，同比+39.2%；归母净利润9.80亿元，同比+47.6%。

   2、24年公司拟向全体股东每10股派25元（含税），分红率为39.1%。

   3、特饮系列24FY收入133.04亿元，同比+28.5%；电解质饮料24FY收入14.95亿元，同比+280.37%；其他饮料24FY收入10.23亿元，同比+103.2%。

   4、24FY广东收入43.60亿元，同比+15.9%；全国其他区域收入90.10亿元，同比+49.6%，华北和西南地区增长最为突出。

   5、24FY毛利率44.8%，同比+1.8pct；净利率21.0%，同比+2.9pct。

   6、公司加速全国化进程，已与超3000家经销商合作，终端网点突破400万家，并布局海外市场。

  

   #盈利预测与评级：

   预测25-27年收入分别为206.1/257.8/309.6亿元，归母净利润分别为44.7/57.4/70.5亿元，EPS分别为8.60/11.04/13.56元。上调评级至“买入”。

  

   #风险提示：

   新品推广效果不及预期；行业竞争加剧；食品安全问题。

  

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