中信证券(600030):经纪及自营驱动业绩增长,投资端稳步扩表

#核心观点：

   1、中信证券2025年一季度实现营业收入177.6亿元，同比增长29.1%，环比增长0.6%；归母净利润65.5亿元，同比增长32%，环比增长33.44%；加权平均ROE为2.37%，同比增加0.49pct。

   2、经纪业务收入33.3亿元，同比增长36.2%，环比下降6.6%，占证券主营收入比重20.6%。

   3、资管业务收入25.6亿元，同比增长8.7%，环比下降15.3%。华夏基金一季度净利润5.61亿元，同比增长8.4%，非货基AUM达11283亿元，同比增长22.8%。

   4、投行业务收入9.8亿元，同比增长12.3%，环比下降27.2%。A股再融资承销规模241亿元，同比增长179%，市占率行业第一；境内债承4349亿元，同比增长5%，市占率13.7%。

   5、投资净收入89.4亿元，同比增长41.2%，环比增长14.1%，占证券主营收入比重55.5%。金融资产规模9649亿元，同比增长15%，环比增长6%。

  

   #盈利预测与评级：

   预计2025/2026/2027年公司营收分别为665/709/777亿元，同比+4.2%/+6.7%/+9.6%；归母净利润分别为233/252/281亿元，同比+7.3%/+8.1%/+11.7%；EPS分别为1.57/1.70/1.90元/股。维持"买入"评级。

  

   #风险提示：

   市场修复不及预期；流动性收紧，居民资金入市进程放缓；政策变化风险。

  

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