亿纬锂能(300014):储能业务稳定交付,动力出货实现高增

#核心观点：

   1、2025Q1实现营收127.96亿元，同比+37.34%，环比-12.15%；归母净利润11.01亿元，同比+3.32%，环比+24.15%；扣非归母净利润8.18亿元，同比+16.60%，环比+23.60%。

   2、储能业务2025Q1出货12.67GWh，同比+80.54%，产品升级迭代，马来西亚储能工厂预计2026年初量产。

   3、动力电池2025Q1出货10.17GWh，同比+57.58%，产能利用率预计持续提升。

   4、消费电池业务预计2025年保持20%同比增速，马来西亚小圆柱电池工厂已具备交付能力。

  

   #盈利预测与评级：

   预计2025-2027年营业收入分别为634.4/792.7/994.3亿元，同比增速分别为31%/25%/25%；归母净利润分别为56.6/68.5/78.2亿元，同比增速分别为39%/21%/14%,三年CAGR为24.3%。EPS分别为2.8/3.4/3.8元/股，PE分别为15/12/11倍，维持"买入"评级。

  

   #风险提示：

   新能源车销量不及预期；海外政策风险；原材料价格大幅波动。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。