昆仑万维(300418):收入较快增长,短期仍亏损承压-年报点评

#核心观点：

   1、2024年公司实现收入56.62亿元，同比增长15.2%；归母净亏损15.9亿元，主要由于金融资产价格波动和投资亏损11亿元，以及AI相关费用投入加大。

   2、2025年Q1实现收入17.64亿元，同比增长46.07%，主要由于短剧及Opera业务高增长；归母净亏损7.7亿元，主要由于投资业务亏损4.9亿元，以及AI软件技术业务和短剧业务的市场推广费及充值渠道手续费增加。

   3、AI应用领域持续领先布局，包括AI社交平台Linky、AI音乐平台Mureka和AI搜索平台Skyo，构建了"算力基础设施—大模型算法—AI应用"的全链条布局。

   4、海外业务表现突出，Opera收入同比增长21.1%，短剧平台DramaWave月活跃用户突破1000万，海外社交网络和短剧平台业务收入同比增长28.5%。

  

   #盈利预测与评级：

   预计2025-2027年归母净利润分别为-3.1亿元、3.3亿元和5.3亿元。目标价36.28元，维持"买入"评级。

  

   #风险提示：

   AI落地不及预期、模型开发进度不及预期、行业政策风险。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。