欣旺达(300207):2025Q1业绩表现亮眼,新品加速落地

#核心观点：

   1、2025Q1实现营业收入122.9亿元，同比+12.0%；归母净利润3.86亿元，同比+21.2%，环比+50.9%；扣非净利润2.62亿元，同比-6.0%，环比-40.7%。

   2、2025Q1毛利率16.88%，同比+0.36pct，环比+3.52pct；净利率0.24%，同比+0.04pct，环比+0.43pct。

   3、经营性现金流净额15.2亿，同比+116.3%，环比+126.9%。

   4、研发投入持续增加：锂威、动力板块研发费用率7.59%（同比+1.12pct），推出硅碳负极电池（能量密度773Wh/L）、625Ah储能电芯（15000次循环）、完成第一代半固态电池开发。

   5、快充技术突破：LFP电池支持6C快充，NCM电池10%-80%SOC仅需10分钟。

  

   #盈利预测与评级：

   预计2025-2027年营业收入分别为657.9/768.6/880.4亿元，归母净利润23.23/28.45/33.11亿元，对应EPS 1.26/1.54/1.79元，PE 15/12/11倍。维持"买入"评级。

  

   #风险提示：

   行业竞争加剧风险；新能源车销量不及预期；原材料价格大幅波动。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。